【摘要】：根據(jù)印尼能源和礦產(chǎn)資源部當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月31日發(fā)布的一份聲明，因國(guó)內(nèi)發(fā)電廠的煤炭供應(yīng)得到改善，政府已經(jīng)解除了煤炭出口禁令，從2月1日生效。這也宣告從今年1月1日起耗時(shí)一個(gè)月的煤炭出口禁令正式解除。印尼煤炭出口禁令一定程度上沖擊了國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤的走勢(shì)和市場(chǎng)情緒，這歸因于印尼是我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口最重要的來源國(guó)。但總體來看，我國(guó)動(dòng)力煤對(duì)外依賴程度低且彈性大，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)。

相比我國(guó)對(duì)于印尼煤炭的進(jìn)口依賴度，印尼煤炭出口份額比例大，出口價(jià)值高且對(duì)中國(guó)的依賴程度更高。印尼煤炭資源較為豐富，且國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)對(duì)于煤炭的需求只占到25%左右，大部分用于出口。從2017-2020年，中國(guó)平均占到印尼出口煤炭總量的30%以上。印尼近期的出口禁令、新冠疫情以及港口設(shè)備等問題對(duì)煤炭出口及發(fā)運(yùn)造成一定短期影響，但從中長(zhǎng)期看煤炭出口仍為印尼主要資源利用形式，因此對(duì)中國(guó)煤炭進(jìn)口造成長(zhǎng)遠(yuǎn)影響或有限。

一、熱點(diǎn)事件：印尼煤炭出口禁令刺激國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)

今年伊始，黑色系市場(chǎng)的開年大戲主角不是冬奧限產(chǎn)下的煤鋼焦，也不是經(jīng)濟(jì)下行壓力下的宏觀走勢(shì)，而是市場(chǎng)本以為就此“躺平”的動(dòng)力煤：2022年元旦敲響的不止是新年的鐘聲，還有印尼出臺(tái)煤炭出口禁令的回響。

2021年12月31日，印尼單方面宣布2022年1月份（1.1-1.31）全面禁止煤炭的海外銷售，以優(yōu)先滿足國(guó)內(nèi)電廠供應(yīng)。1月5日，本應(yīng)重新評(píng)估政策被推遲到1月中旬，對(duì)一些已經(jīng)完全履行了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)義務(wù)（DMO）的礦商可以豁免禁令，恢復(fù)部分出口。2月1日，維持一個(gè)月的煤炭出口禁令正式解除，也意味著禁令事件告一段落。

印尼煤炭出口禁令一定程度上沖擊了國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤的走勢(shì)和市場(chǎng)情緒，這歸因于印尼是我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口最重要的來源國(guó)。從我國(guó)動(dòng)力煤的內(nèi)外供應(yīng)結(jié)構(gòu)上看，近三年全國(guó)進(jìn)口原煤數(shù)量平均占全國(guó)原煤供應(yīng)總量的5.7%，其中2021年受國(guó)內(nèi)產(chǎn)量3-8月同比增速下降影響，我國(guó)進(jìn)口原煤數(shù)量平均約占全國(guó)原煤供應(yīng)總量為6.1%，進(jìn)口原煤占比稍有提高。但總體來看，我國(guó)煤炭對(duì)外依賴程度極低，抵御外部沖擊的能力較強(qiáng)。

在我國(guó)2021年的動(dòng)力煤進(jìn)口中，印尼是主要的進(jìn)口來源國(guó)。在中國(guó)出臺(tái)澳洲煤炭進(jìn)口禁令之前，2020年印尼煤占我國(guó)進(jìn)口動(dòng)力煤約63%；而在出臺(tái)澳洲禁令之后，印尼煤比重增加12%，升至75%，印尼煤炭在我國(guó)動(dòng)力煤進(jìn)口結(jié)構(gòu)中的權(quán)重愈發(fā)重要。短期的供應(yīng)沖擊在邊際上，尤其是電煤消費(fèi)的高峰季節(jié)影響不可小覷。

因此，印尼出臺(tái)煤炭出口禁令，從總量上看對(duì)全國(guó)動(dòng)力煤供應(yīng)并不會(huì)造成太大擾動(dòng)，但由于印尼煤在進(jìn)口煤的占比舉足輕重，所以對(duì)華南和沿海部分印尼煤使用程度較高的電廠造成一定影響。更重要的是，已經(jīng)鮮有故事可以炒作的動(dòng)力煤市場(chǎng)，由于出口禁令的“鯰魚效應(yīng)”，看多情緒開始升溫。尤其在印尼三番五次推遲解禁后，印尼煤炭出口禁令的解決進(jìn)度遠(yuǎn)比市場(chǎng)想象的要慢，增加了市場(chǎng)的不確定性。

在印尼煤炭出口禁令助推市場(chǎng)看多情緒之下，去年12月觀望等待動(dòng)力煤港口價(jià)格下跌至700元/噸基準(zhǔn)價(jià)的下游采購和貿(mào)易商一擁而上，紛紛加入搶購大軍。不僅如此，由于今年節(jié)前補(bǔ)庫窗口期短、冬奧會(huì)電廠補(bǔ)庫和港口倒掛等利多因素發(fā)酵，秦港Q5500動(dòng)力煤價(jià)格一改12月加速下滑的頹勢(shì)，在1月初開始強(qiáng)力反彈，截至1月28日秦皇島港鄂爾多斯產(chǎn)Q5500動(dòng)力煤平倉價(jià)1180元/噸，較上月底增長(zhǎng)47.5%，價(jià)格曲線也走出了深V趨勢(shì)。

能夠點(diǎn)燃國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤市場(chǎng)的印尼煤炭出口禁令，雖然助長(zhǎng)了國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格上漲，但通過對(duì)印尼煤炭資源開發(fā)利用的研究發(fā)現(xiàn)，禁令僅僅是劃破黑夜的火柴而非熊熊烈火，很難對(duì)中國(guó)的動(dòng)力煤供需結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深刻和持久的影響。

二、事件背后：煤炭資源豐富的島國(guó)

印尼煤炭出口禁令的背后并非印尼煤炭資源枯竭從而導(dǎo)致電力需求無法滿足，其實(shí)印尼作為煤炭資源非常豐富的島國(guó)，不僅可以自給自足，而且富足的煤炭大部分用于出口。

印度尼西亞有豐富的煤炭資源，根據(jù)印尼煤炭開采協(xié)會(huì)2017年的最近統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看：資源量為105000Mt，超過1000億噸；儲(chǔ)量為21000Mt，占全世界煤炭?jī)?chǔ)量3.1%。在煤炭?jī)?chǔ)量中，主要為褐煤和低變質(zhì)煙煤，約占85%；其他煙煤約占15%。由于低變質(zhì)煙煤發(fā)熱量約在4545至6459大卡、水分在15-30%、中低卡較多并且沒有結(jié)焦性，因此印尼煤多用作動(dòng)力煤而非焦煤。

印尼的含煤盆地主要分布在加里曼丹島的東部和南部以及蘇門答臘島的中部和南部，其中礦區(qū)分布蘇門答臘占67%，加里曼丹占31%。印尼大部分的煤層來自于古近系和新近系，因此煤層埋藏較淺，煤層厚度約為7至15米，煤層結(jié)構(gòu)也較為簡(jiǎn)單，所以印尼煤炭99%都是露天生產(chǎn)。其中91%開采量來自東加里曼丹和南加里曼丹，9%則來自南蘇門答臘島南部。

煤炭資源豐富的印尼也是世界主要的煤炭生產(chǎn)和出口國(guó)，2017年-2019年，印尼煤炭出口總量連續(xù)三年排名全球第一。根據(jù)印尼煤炭開采協(xié)會(huì)與印尼礦山能源局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021年印尼目標(biāo)預(yù)計(jì)生產(chǎn)煤炭6.25億噸，實(shí)際生產(chǎn)6.14億噸，目標(biāo)完成度98%，同比增長(zhǎng)8.9%。2022年印尼礦山能源局預(yù)計(jì)全年目標(biāo)產(chǎn)量6.63億噸，同比增長(zhǎng)8%，國(guó)內(nèi)保障煤炭供應(yīng)1.65億噸，占比煤炭總產(chǎn)量25%。

從2015年-2021年印尼煤炭產(chǎn)量結(jié)構(gòu)可以看出，用于國(guó)內(nèi)的煤炭數(shù)量平均占總產(chǎn)量的25%左右，而外部出口要占產(chǎn)量的四分之三，這也與印尼DMO中要求的煤礦應(yīng)將25%煤炭輸送國(guó)內(nèi)電廠基本一致。

印尼煤主要用于出口是因?yàn)橛∧岜旧碜鳛樾屡d經(jīng)濟(jì)體，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度有限，而煤炭資源開發(fā)和利用的水平也不高，不具備先進(jìn)成型的煤炭開發(fā)利用技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈。此外，印尼自身特有的煤炭資源管理方式，導(dǎo)致對(duì)各地區(qū)煤礦管理散而亂，無法做到較好的統(tǒng)籌規(guī)劃，各地煤炭資源多以出口換匯為主獲得利益。

雖然印尼煤主要靠出口盈利，但印尼煤炭出口比重自2015年以來有小幅下滑，從81.2%降至去年的70%（2021年數(shù)據(jù)中有460萬噸產(chǎn)量作為庫存不計(jì)入出口統(tǒng)計(jì)），從側(cè)面印證了本土經(jīng)濟(jì)對(duì)煤炭的需求比重總體上在持續(xù)增加。根據(jù)IEA預(yù)測(cè)，未來2040年印尼煤炭出口比例會(huì)降至60%以下，國(guó)內(nèi)本土煤炭需求會(huì)上升至40%，但以出口為主的煤炭利用形式仍難改變。

從上表中印尼國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)煤耗量可以看出，2016-2021年期間，除2020年受疫情影響煤耗下滑之外，整體上煤耗量呈增長(zhǎng)趨勢(shì)。其中，電力需求占印尼國(guó)內(nèi)煤炭需求的絕大部分，6年平均占比80%以上。因此當(dāng)印尼煤礦未完成相應(yīng)國(guó)內(nèi)煤炭供應(yīng)義務(wù)（DMO）時(shí)，25%的國(guó)內(nèi)煤炭需求則無法得到滿足，電力行業(yè)將首當(dāng)其沖，面臨缺煤斷電的風(fēng)險(xiǎn)，這也正是印尼本次突發(fā)煤炭出口禁令的直接原因之一。

在印尼煤炭出口中，中國(guó)、印度、韓國(guó)、日本和菲律賓等亞洲東南部國(guó)家和地區(qū)是主要去向。以2017年至2020年數(shù)據(jù)為例，中印韓日菲5國(guó)均排在印尼煤炭出口規(guī)模最多的前五國(guó)家和地區(qū)之中，規(guī)模平均占比總出口量的77%；而中國(guó)無一例外地成為印尼主要的煤炭出口對(duì)象，平均約占煤炭出口量30%、總產(chǎn)量的22.5%。

在印尼實(shí)施煤炭出口禁令之后，韓國(guó)、日本和菲律賓官方均敦促過印尼盡快解除禁令。而位居進(jìn)口印煤第一的我國(guó)卻并未過度擔(dān)憂：1）印尼煤以中低卡的動(dòng)力煤為主，目前我國(guó)不缺乏中低卡動(dòng)力煤，因此對(duì)國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)的影響有限。從印尼禁令的生效以及影響時(shí)間來看，我國(guó)動(dòng)力煤總量寬松的局面難以一時(shí)改變，在政策管控下煤炭市場(chǎng)價(jià)格也將在合理區(qū)間運(yùn)行。2）印尼煤炭資源仍以出口換匯為主，礦產(chǎn)資源開發(fā)占GDP的15%以上，去年煤炭年出口量4億噸以上，創(chuàng)收高達(dá)200億美金。若禁止出口導(dǎo)致印尼國(guó)內(nèi)煤價(jià)大幅下跌，煤礦方利潤(rùn)嚴(yán)重受損，將進(jìn)而引發(fā)一系列問題。

在印尼禁止煤炭出口的背后，縱觀印尼煤炭資源的分布開發(fā)與利用，禁令事件或是印尼煤炭資源長(zhǎng)期管理落后的一次集中爆發(fā)，亦或是印尼煤炭當(dāng)前出口結(jié)構(gòu)下的無奈之舉，我國(guó)都有能力和信心做到“寵辱不驚，看庭前花開花落；去留無意，望天上云卷云舒”。

作者：

黑色產(chǎn)業(yè)研究服務(wù)部 研究員 趙經(jīng)緯

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